盘点国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

而我们提出的新规则是基于股权，体坛中央银行扮演最后救助人角色，体坛在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。从公司资本结构的微观基础出发，金猪我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，金猪1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，宝宝需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。而有些公司数次或者多次增发股票后，刘翔林丹其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，闪耀LOLR）救助法则（白芝浩规则，闪耀Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

后来当其中一些国家（如希腊、盘点意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。货币如何进入经济的过程非常重要，体坛就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

摘要：金猪当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，宝宝但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，宝宝那将错失经济繁荣，非常可惜。从货币是国家股权资本的视角看，刘翔林丹国家发行货币就像企业发行股票。

有意思的是，闪耀从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，闪耀货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。因此，盘点我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

体坛我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。在伦敦经济学院，金猪我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、金猪默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。